Financiële activa hebben niet één ‘rationele’ prijs, omdat beleggers fundamenteel verschillende doelen en tijdshorizonten hebben. De prijs die voor een aandeel wordt betaald, is afhankelijk van of je een daghandelaar bent, een belegger voor 10 jaar, of een belegger voor 30 jaar.
Bubbles, zoals de dot-com bubble of de huizenbubbel, ontstaan wanneer beleggers met lange termijn doelen zich laten leiden door korte termijn handelaren die momentum najagen. Deze korte termijn spelers zijn niet per se irrationeel; zij proberen snelle winst te maken, wat irrelevant is voor lange termijn waarde.
Het gevaar ontstaat wanneer je hun gedrag kopieert. Als je niet weet waarom iemand handelt zoals hij doet, weet je ook niet hoe lang hij dit zal blijven doen of wanneer hij van gedachten zal veranderen. Veel consumentenbestedingen zijn ook sociaal gedreven—beïnvloed door mensen die een ander ‘spel’ spelen (bijvoorbeeld een carrière vereist een dure levensstijl).
Het is daarom essentieel om jouw persoonlijke beleggingsdoel en tijdshorizon expliciet vast te leggen. Als je bijvoorbeeld een passieve belegger bent die op de lange termijn gelooft in economische groei, dan is de dagelijkse volatiliteit of de paniek over een recessie volgend jaar deel van een spel dat jij niet speelt.